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大环境“四面楚歌”,小面积“歌舞升平”的影视业还好吗?

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四面楚歌:产业从井喷到回冷的思考
如果说经济低迷期间总能看到点文化的繁荣,那么今年也不例外。
一方面,人们忙着搞直播、造IP、讲内容创业;另一方面,资本层面也没闲着,多项收购上市预案先后露出。
3月,唐德影视发布公告称,拟收购范冰冰成立的爱美神51%股权,公司股票自3月28日起开始实施重大资产重组停牌,4月11日,深交所对此事向唐德影视发出问询函,5月被叫停。
同期,暴风科技发布并购重组方案,称公司拟通过资产并购重组的方式,收购稻草熊影业、立动科技、甘普科技的股权和团队,进军影视、游戏、海外三大业务,6月被叫停。
5月,万达院线公布拟以372亿元收购万达影视的100%股权。6月遭深交所问询,8月万达发布公告,称中止收购。
去年12月,乐视网发布因重大事项停牌公告,今年5月发布收购乐视影业的交易预案,同期引深交所问询。
很显然,过去这一年时间里,受大环境的影响,文娱产业动向颇多,甚至连历经12年上市颠簸路的中影都在这一年上市了。
这当中,折射出资本领域对于文娱产业的肯定,以及监管部门的小心谨慎。所以,产业越激进,就需要企业越谨慎。
截至目前,仅剩乐视影业一家还悬而未定。
歌舞升平:产业将走向下一个复兴?
对于乐视影业来讲,或许是为数不多的悬而未定的公司,所以外界就不免多一些猜测。甚至一度与十一档刚刚过去的《爵迹》票房相挂钩。其实,把一部电影的票房成绩和整家公司的业绩挂钩,简直是对五大民营电影公司的侮辱,对于这些一年要发布十几甚至近二十部电影片单的公司而言,单个项目或许重要,但绝对不是全部,尤其是像乐视影业这种每部片子都可以票房过亿的公司,以一部片论业绩更加不客观。
对于一家电影公司来说,业绩稳定还是比较重要的。比如在今年光线的全年票房总额中,一部《美人鱼》就占了33亿,其实他们还存在诸如《精灵王座》这样不足5000万票房的片子来拉低整体业绩水平。
与其它产业不同,电影产业有很强的特殊性,除了乐视影业以外,很少有公司能够保证平均稳定的水平,票房几乎是唯一的收入来源,再加上档期、卡司等多种特殊情况,最终票房不确定性很强。
就拿《爵迹》来讲,这部电影明确是属于年轻人的IP电影,所以在上映前期就已经确定最终收入会以票房+互联网版权+衍生品+游戏授权为主要收入方式,当然,如果票房好,那自然就更好了,目前来看3.8亿跟最初判定的数字差的并不大,如果非要和年初的《美人鱼》这种33亿作对比,那未免太过牵强,毕竟不在同一范畴。
所以,针对乐视影业在商业模式和产业价值上的特殊性,资本市场是给予认可的。另外,乐视影业近几年是持续盈利的,在乐视网提供的乐视影业注入方案中,已经明确指出2014、2015年乐视影业扣除非经常性损益净利润分别是0.64亿元和1.36亿元。
此处想要强调的是,所谓“非经常性损益”,即是与公司日常经营无直接关系、或是虽与公司经营业务相关,但往往因为无法真实、公允的反映公司正常盈利能力的各项收入和支出。在重组交易中,将扣除非经常性损益后的净利润作为衡量公司经营能力的核心要素。
不过,在方案中的另一组数据也总是被媒体解读,即归属母公司股东净利润亏损(-8.9亿元和-1.02亿元)。事实上,乐视影业之所以出现的情况,是因为确认股份支付费用所导致。所谓“股份支付费用”,公告也已经列明,因为自2014年起,乐视影业为增强自身核心竞争力,引入导演、制片人及开展员工持股而进行了相关增资、股权转让及合伙企业权益授予安排。股份支付在乐视影业注入乐视网前全部确认完毕。因此股份支付对注入后的上市公司的利润不会产生任何不利影响。
我们看可到,在注入方案可,乐视影业的估值是98亿。这个依据是从理性层面(商业模式+产业价值)+感性层面(整个大盘旺盛)而定的,所以时至今日,既然大盘有所冷却,处在浪尖上的影视公司有理由追随市场的脚步,调整自己的步伐。
今年,影业行业这最后一宗重组案还未有结果。即便是此次注入不那么顺利,无非是修改方案,视市场情况调整估值,再议注入,这难道不是一个对产业、对市场、对大部分股民的应有的合理解决办法么?
不怕市场有泡沫,就怕身处泡沫中的人们不自知,影响行业更长远的健康发展。这个更长远的健康发展,可能关乎到文化产业的二次复兴,或许将是颠覆电影行业的一大变革。

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